8月19日，螞蟻金服推出了支付寶后又一款A(yù)PP——螞蟻聚寶，這款產(chǎn)品的兩大細(xì)節(jié)對(duì)傳統(tǒng)基金業(yè)有著巨大的沖擊，但也與支付寶原有用戶基因格格不入，螞蟻金服要駕馭好強(qiáng)大的功能，恐怕仍需長時(shí)間的用戶磨合。
螞蟻金服出手，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)固然要關(guān)注，除了螞蟻金服自家的宣傳外，各類分析點(diǎn)評(píng)也是蜂擁而出。不過，互聯(lián)網(wǎng)人看螞蟻聚寶的視角和金融界人士的視角是完全不同的。當(dāng)大多數(shù)螞蟻金服自身的宣傳以及外界的IT評(píng)論還聚焦于支付寶內(nèi)業(yè)務(wù)的拆分、與微眾銀行APP的PK、理財(cái)門檻降低這些觀點(diǎn)時(shí)，基金業(yè)人士內(nèi)部其實(shí)已經(jīng)炸鍋了，螞蟻聚寶甚至被視為繼當(dāng)年余額寶后，螞蟻金服又一次要重塑基金業(yè)渠道生態(tài)的大動(dòng)作。
是的，毫不夸張的說，基金界人士對(duì)螞蟻聚寶的重視，甚至要比螞蟻金服自身的市場團(tuán)隊(duì)來得更強(qiáng)烈。作為一名專注基金投資多年的特許金融分析師，就讓我來細(xì)細(xì)說說螞蟻聚寶對(duì)基金業(yè)渠道的震動(dòng)有多大，以及為何說以螞蟻金服的基因，要駕馭這樣的震動(dòng)挑戰(zhàn)有多大。
零申購費(fèi)的沖擊波
此次螞蟻聚寶發(fā)布，類似余額寶、招財(cái)寶都是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，外界期待的證券業(yè)務(wù)尚未發(fā)布，所以唯一的新東西就是借助恒生電子旗下數(shù)米基金網(wǎng)推出的基金第三方銷售業(yè)務(wù)。
在互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)行業(yè)，基金第三方銷售平臺(tái)其實(shí)是遠(yuǎn)比P2P歷史更悠久的行業(yè)，但這次螞蟻聚寶卻又玩了一次大挑戰(zhàn)——上線的900多只基金申購費(fèi)為0.
如果你沒買過基金，也許不知道這一點(diǎn)沖擊有多大。一只普通股票型基金，一般標(biāo)準(zhǔn)申購費(fèi)是1.5%，即掏1萬元申購基金，先要扣掉150元申購費(fèi)，剩下的才是真正收購基金獲得對(duì)應(yīng)份額的資金。
當(dāng)然，伴隨各類互聯(lián)網(wǎng)第三方基金銷售平臺(tái)的興起，申購費(fèi)4折堪稱行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，也就是1.5%的申購費(fèi)變?yōu)?.6%，每1萬元申購可以省下90元。這個(gè)4折的標(biāo)準(zhǔn)，各家平臺(tái)一般都有默契，除了促銷等階段性活動(dòng)會(huì)有降低外，一般不會(huì)搞價(jià)格戰(zhàn)。原因很簡單，雖然理論上這筆申購費(fèi)歸基金銷售平臺(tái)所有，但4折后的金額剛剛夠第三方支付等剛性費(fèi)用，基金銷售平臺(tái)從申購費(fèi)中賺不到什么錢，4折只是為了不賠錢賺吆喝。
不過，今年以來，這個(gè)行業(yè)默契正受到“門口野蠻人”的沖擊。此前，平安陸金所上線兩家基金公司的產(chǎn)品，申購費(fèi)就打到了2折；而此次螞蟻金服更猛，干脆宣布優(yōu)惠期申購費(fèi)全部免費(fèi)，可購基金更多達(dá)900多只。
可不要小看了零申購費(fèi)的誘惑。要知道當(dāng)年美國基金業(yè)同樣申購費(fèi)極高，甚至有5.5%的水平，而先鋒基金公司（Vanguard）憑借指數(shù)化和零傭金兩大法寶，一下子崛起，成為全球第二大的基金公司。
此前，業(yè)內(nèi)不是沒有股票類基金嘗試過零申購費(fèi)，比如許多基金公司直銷渠道往往會(huì)推出匯款直銷1折或零申購的優(yōu)惠，通過繞開第三方支付成本來回饋用戶，但是匯款支付的體驗(yàn)之差可想而知，再加上基金公司直銷平臺(tái)只能購買單獨(dú)一家基金的產(chǎn)品，所以此類業(yè)務(wù)并未成氣候。
此次螞蟻聚寶利用自家擁有支付寶這個(gè)第三方支付渠道的優(yōu)勢，直接把大批基金的申購費(fèi)降為零，這在基金銷售業(yè)沖擊不小啊。
基金本身雖然因?yàn)榛鸾?jīng)理業(yè)績不同存在一定的異質(zhì)化，但是基金銷售卻是高度同質(zhì)化。無論是通過螞蟻聚寶還是通過現(xiàn)有的類似天天基金網(wǎng)購買，最終獲得的基金都是一樣的，當(dāng)前者零費(fèi)率時(shí)，理性并對(duì)價(jià)格敏感的投資者，沒道理會(huì)再支付0.6%在后者購買。這也是為何螞蟻聚寶發(fā)布后，不少基金業(yè)人士認(rèn)為傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)第三方基金銷售平臺(tái)會(huì)尷尬了——跟進(jìn)零費(fèi)率，那就要在支付上虧錢，不跟進(jìn)就沒競爭優(yōu)勢，尷尬啊。
申購費(fèi)免費(fèi)了，渠道賺什么錢？答案是管理費(fèi)分成。
目前，我國公募基金業(yè)股票型和混合型基金大概有1000多只，總規(guī)模超過3萬億元。這些基金每年要向持有人收取0.8%到1.5%不等的管理費(fèi)，平均管理費(fèi)為1.38%。可別以為這筆管理費(fèi)真的歸基金公司所有，其實(shí)渠道會(huì)以“尾隨傭金”的名義從中分潤。基金第三方銷售平臺(tái)和基金公司的朋友告訴我，這個(gè)分成比例因基金公司和渠道的強(qiáng)弱而各異，有些老基金可能只有20%，有些小基金公司甚至達(dá)到60%至70%，平均而言30%也許是個(gè)比較好的估算值。
30000億元×1.5%×30%，那也是135億元/年的蛋糕，若伴隨整個(gè)中國人的理財(cái)觀念提升，基金滲透率提高，這塊蛋糕還有望進(jìn)一步提升。螞蟻金服借零申購費(fèi)殺入在尾隨傭金上分一杯羹，這至少對(duì)未來上市，是多一個(gè)故事可講。
T+1贖回減少踏空
當(dāng)然，螞蟻聚寶對(duì)基金行業(yè)渠道的重塑，遠(yuǎn)不止基金零申購費(fèi)這一點(diǎn)。畢竟算上優(yōu)惠或者個(gè)別基金，零申購費(fèi)不是螞蟻聚寶首創(chuàng)，只不過后者大面積推開。相比提示清晰的優(yōu)惠期零申購費(fèi)外，贖回T+1到賬這個(gè)不顯山不露水的特性，其實(shí)更引發(fā)基金業(yè)內(nèi)的震動(dòng)。
所謂T+1贖回，舉個(gè)例子你在8月19日下午3點(diǎn)前提交贖回基金A的申請(qǐng)，那么在下一個(gè)工作日8月20日下午3點(diǎn)之前你就可以收到到賬款，可以用這筆資金趕在3點(diǎn)錢再一次發(fā)起新的基金B(yǎng)的申購。這意味著你從一個(gè)基金切換至另一個(gè)基金，你至多踏空8月20日的市場波動(dòng)。
而在此前的基金第三方銷售平臺(tái)，贖回到賬大體要T+2或T+3日，效率較低。
為什么就螞蟻聚寶做到了T+1，一方面這像余額寶即時(shí)到賬那樣需要墊資需要承擔(dān)成本，另一方面這也有賴基金銷售系統(tǒng)IT上的巨大改進(jìn)。而在后者上，與天弘基金、恒生電子關(guān)系密切的螞蟻金服，相較普通第三方平臺(tái)自然有著先天的優(yōu)勢。
系統(tǒng)與用戶磨合是巨大挑戰(zhàn)
零申購費(fèi)以及T+1贖回，螞蟻金服此舉可算是繼余額寶即時(shí)到帳后對(duì)于基金業(yè)原有生態(tài)的又一次重塑，其震動(dòng)不亞于一顆核彈頭。
不過，我始終擔(dān)心的是，螞蟻金服此次強(qiáng)大的基金銷售系統(tǒng)，未必能和原有支付寶用戶的保守或者說固定收益基因匹配，兩者之間甚至可能還需要艱難的磨合。
以目前螞蟻聚寶強(qiáng)大的系統(tǒng)而言，對(duì)怎樣的投資者最具吸引力？其實(shí)是針對(duì)類似筆者這樣有成熟投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于投資成本和投資效率（到賬時(shí)間）極為敏感的成熟基民。
但問題在于，螞蟻聚寶或者說原有支付寶平臺(tái)上，最缺乏的就是這樣的成熟基民。
這其實(shí)不是螞蟻金服第一次嘗試基金業(yè)務(wù)。早在余額寶后，淘寶很快就搞出了基金淘寶店，雖然當(dāng)時(shí)捧場的基金公司眾多，但隨后并沒如余額寶這樣締造第二個(gè)神話。反倒是支付寶后來搞了招財(cái)寶，主打P2P創(chuàng)出了名堂，算是業(yè)內(nèi)前三甲的P2P平臺(tái)。為什么這兩塊業(yè)務(wù)表現(xiàn)懸殊？我覺得用戶基因是關(guān)鍵。
依托支付寶，余額寶作為一款貨幣基金的崛起堪稱是基金業(yè)的一段神話。但不得不說，余額寶作為一款極為簡單的現(xiàn)金管理工具，與支付寶原有的海量小白用戶是匹配的，再加上錢荒后貨幣市場基金6%以上的年化收益，可謂是天時(shí)地利人和。至于P2P，經(jīng)過招財(cái)寶擔(dān)保的包裝之后，其結(jié)構(gòu)類似定期存款，對(duì)于絕大多數(shù)小白不過是從“互聯(lián)網(wǎng)活期”向“互聯(lián)網(wǎng)定期”自然升級(jí)的過程。
毫不夸張的說，目前螞蟻金服支付寶積累的用戶，骨子里是低風(fēng)險(xiǎn)固定收益的基因。對(duì)這些小白型用戶，零申購費(fèi)率以及贖回T+1這些業(yè)內(nèi)瞠目結(jié)舌的顛覆恐怕根本就不會(huì)成為可感知的優(yōu)勢。
是的，權(quán)益類投資的用戶，憧憬的是類似上半年這樣動(dòng)輒30%、50%甚至100%的高收益，當(dāng)然同時(shí)也要承受熊市中虧損30%甚至腰斬的高風(fēng)險(xiǎn)，這批用戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好與余額寶截然不同。為什么目前東方財(cái)富網(wǎng)旗下的天天基金網(wǎng)在基金第三方平臺(tái)上領(lǐng)先，這與東方財(cái)富網(wǎng)這個(gè)領(lǐng)先的股票資訊網(wǎng)站導(dǎo)流是分不開的，東方財(cái)富網(wǎng)聚集了大量股民，股市的搏殺讓這些用戶習(xí)慣了暴漲的憧憬和暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，將他們轉(zhuǎn)化為股票型基金的用戶，順其自然。
螞蟻聚寶呢？強(qiáng)大的系統(tǒng)和保守的用戶基因如何匹配？這無疑是未來最大的難題。
出路一，就是開源
既然類似天天基金網(wǎng)、基金公司直銷等渠道已經(jīng)培養(yǎng)了成熟的基民，那么將他們吸引轉(zhuǎn)換到螞蟻聚寶上即可。不過這需要螞蟻聚寶對(duì)基金業(yè)生態(tài)有足夠的了解，才能對(duì)癥下藥。
但螞蟻金服旗下是否有這樣合格的基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場宣傳領(lǐng)域人才，我深感懷疑。別的不說，現(xiàn)有的螞蟻聚寶APP上竟然沒有找到“基金定投”這個(gè)基金銷售平臺(tái)標(biāo)配的投資功能，只能說螞蟻聚寶對(duì)基民，還不夠懂。
出路二，就是教育，將小白用戶培養(yǎng)成基民
不得不說，8月才推出的螞蟻聚寶，其實(shí)已經(jīng)錯(cuò)過了上半年大牛市中基民速成的好時(shí)期。如果早半年推出此系統(tǒng)，那么借助大牛市的賺錢效應(yīng)和口口傳播效果，是可以快速將小白用戶轉(zhuǎn)化成基民的，昔日余額寶的崛起也是離不開錢荒后6%+收益的口碑傳播的。而六七兩月的股災(zāi)，無疑讓大量初級(jí)用戶對(duì)股市心有余悸，這也會(huì)影響到他們購買股票型基金的意愿。如何交易說服他們基金投資的好處，恐怕未來螞蟻金服要像其他金融機(jī)構(gòu)那樣，傾注大量人力物力去進(jìn)行投資者教育的。
